能跨越周期的人，才是最后赢家 | 年度重点总结
今天是年二十六春节就要到来了理财巴士和你又相伴度过了一年在过去的1年里，小巴把思考和想法，写成了144篇文章分享给你。
按照惯例，咱们在节前做一个整理复盘，总结一下那些值得回顾的重点内容，所以今天的文章篇幅会比较长，分为4个部分来讲，并附上相应的文章链接，有需要的可以直接点击查看（即浅色下划线文章标题）。
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过去一年，市场内部新旧生产力资产表现出巨大的分化，资金用脚投票，给大家描述出一幅“新秩序”的画卷。
全球层面，美元货币叙事开始松动，多资产和多元化的部署，已经成为新共识；
中国国内，财富增长的叙事也在进行深度切换，产业升级和消费革命已经接过增长大旗，书写那些关于“重构”的故事。
01
作为旧动能的房地产，依旧在深度调整当中。
以前有人说，如果全行业只剩一家房企是安全的，那一定是万科。
但是作为标杆的万科，也来到生死存亡的时刻，走上了债务展期的道路。
对于深铁来说，既不希望万科违约，引发系统性风险，也没办法无底洞那样的输血。虽然最后万科债券展期成功，赢得了一点喘息的机会，但是后续还债的压力依然很大。
从现实情况来看，展期只是第一步，这几年债券展期的房企，后来基本都走上债务重组或者违约。
地产老大哥也顶不住了，这就是残酷且现实的市场化
三条红线取消，房企就能活了？
经过几年的调整，北上广深几大核心城市的房价，回到了2016-2017年的水平；冰山100城指数，已经从高点回撤34%，回到2016年7月的水平，如果按照30%首付比例来算的话，这个幅度已经跌光首付了。
银行也大规模出清房产，二手房价格下行压力仍较大，依然还在下跌寻底的过程中。
「贷款卖房」，一个荒诞又真实的新词
银行开始“清仓”，海量二手房正在进场
大家一直预期“楼市大招”，但始终没等到什么重磅政策，降息也迟迟不来。
直到今年初，一篇《改善和稳定房地产市场预期》的文章出圈，直面“房地产销售和价格出现较大幅度回落，对实体经济的需求端、资产负债表的资产端和金融机构的负债端产生了较大影响”。
如果再这么往下走，系统性风险积聚，居民财富大大蒸发，还是很影响整体稳定的，所以必须改善和稳定市场预期。
但是要注意，重提“金融属性”，只是不想市场把“去金融化”误解为“否定资产价值”，算是卡一个平衡，既要防止金融属性过度膨胀，也要避免“硬着陆”引发的经济连锁反应。
开年力挺房地产，2026房价稳了？
从1970年以来，58个经济体所形成的195个房价周期的经验来看：
大型房价泡沫大概6年止跌，第3到第4年是房价下跌节奏的转折，第4年开始，房价降幅收窄。同比转正需要的时间更久，比环比止跌的时点晚1年以上。
如果从广深等一线城市也开始下跌的时间来算的话，大概是2021年之后，那么到现在差不多5年时间了，和上面提到的时间点已经对齐。
从目前的情况来看，是呈现分化的，一线相对比较稳，而上海又是这里面先止跌的，但是后续能不能持续，需要再观察。
房价止跌回升，竟然能看到规律了？
具体到房子本身，带上“稀缺、自住、改善、舒适”这几个关键词的房子，是相对比较抗跌的。
现在能抗跌的房子，就这4种
基于城镇化放缓还有人口结构变化等因素，到2035年之时，中国房地产市场的格局或许是：
新房销售继续跌落，二手房崛起，交易量将占行业总量的2/3，带动上下游产业链增长；
强调居住属性“好房子”，而所谓的房地产“投资”，可能只有一线、强二线城市才有；
租房市场“政府保障+市场主体” 两条腿走路，租、购住房有望在享受公共服务上，具有同等权利。
未来10年的中国房地产，很可能会是这样
一个前所未有的时代即将来临？保障、刚需、改善都住“好房子”
租客笑了，房东慌了，房地产的信号已经很明显
02
股市这边，则是难得的好年景。
全年上证指数上涨18%+，沪深300上涨17%+，深成指涨近30%，创业板指涨近50%。
结构性行情很明显，符合时代方向的科技成长板块狂飙，涨幅亮眼；而其他板块，比如金融、地产、消费、传统制造业等行业，要么原地踏步，要么跌跌不停，板块间分化“冰火两重天”。
而从大盘的观感来看，这轮行情和以往牛市最不一样的，就是“慢牛”，这似乎是“全力维护资本市场平稳运行”目标之下的KPI。
国家队明牌之后：“股市死不了，也疯不了”句话的含金量还在上升
另一个重要KPI，则是保护中小投资者，破除“基金赚钱基民不赚钱”的现象。
所以公募基金的各种改革方案连番出台，包括基金经理薪酬、绩效考核、费率改革等等各方面，打造一个对投资者更友好的市场。
击中要害，A股“万年3000点”魔咒真与散户无关
当卖者真正尽责，才能谈买者自负
基金省钱大礼包送到，套利党却沉默了
终结基金“盲盒”时代，跑输基准直接降薪
一定要给基民赚钱，基金经理的好日子到头了
指数好看，各种政策利好也在出台，但是从基本面数据来看，内需还是比较弱，没有迎来明显拐点，出口这边同样也因为各种影响而出现阻力，复苏的“质”有待提升。
“心理兴奋剂”可以适当吃，别上瘾就行
最近大A坚挺得可怕！但坏消息也悄然而至
如果没有后续企业利润的跟上支撑，那么是没法走出坚实上涨的，如果说当下就是牛市的话，更多是以高成长预期驱动为特征的结构性牛市而已，大股东也纷纷出货减持。
散户还没出坑，“收割机”已蠢蠢欲动
鉴于目前大盘已经走到4000点以上，并且各大宽基指数估值已经抬高“一片红”的情况，该止盈的就止盈，尤其是对于科技成长板块来说，也要控制投资比例，小心波动风险，更反映基本面的港股这几个月表现一直不好，其实就说明了这一点。
止盈？止盈！
即便以后我们也要变成美股的资本市场结构，以科技股为龙头的大行情没走完，也不代表中间不会震荡调整。估值已然抬升，牛市来到下半场之后，钱是更难赚的。
“9·24”一周年：牛市下半场，还能涨多少？
定调了，未来10年财富翻倍，敢不敢想？
从经济工作会议来看，今年的政策就是两个字，稳住，所以并不是超市场预期地朝着稳增长去发力的，甚至说可能比市场预期还要弱一点。而当市场赶着又想疯涨的时候，大手也会压下来紧急降温，让牛“慢下来”。
明年股市，信号来了
“人在A股，已经刺激到不想工作了
紧急降温，坐稳扶好
所以还是配置思维，该有的降低波动的固收仓位还是要有，而权益资产里的红利标的，某种程度上也有一些“稳”的性质，但要以长期投资的思路去买，不要追涨杀跌。
股市再涨，也不宜看空债市
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港险成“新宠”，适合谁买？
固收+基金高光时刻，规模和业绩齐飞
月月领钱，情绪价值拉满
03
说到多资产配置，因为川普搞事，把全球经济操作系统变成地缘政治打击工具，所以地缘政治和地缘经济成了一个重要变量，资本市场不是只盯增长了，还要找安全之地。
一叶知秋，资本市场剧本已变
而要说安全之地，无国别的下意识首选，就是黄金。
2025年，黄金上涨55.6%，已经非常猛了，在黄金的带动之下，投机性聚集的白银更是疯涨，以129.5%的涨幅，冠绝全球大类资产top1。
这时候，各种牛鬼蛇神的事情都出来了，追高的散户，跑路的商家，泡沫顶点历史性转跌后单日暴跌31%的基金......
“人多的地方不要去”这句话的含金量还在上升。
金、银、铜等其他工业有色金属，这三者里面，银是最危险的。
从逻辑上说，贵金属和硬通货属性，逻辑最硬的是黄金，而在工业属性上，铜又比银强。再加上，银的波动很高，这意味着散户是很容易亏钱的，现在还想着去抄底的，只能说祝你好运了。
黄金飞上天，买黄金养老靠谱吗？
黄金越涨，跑路越多，核心还是模式有问题
黄金疯了，白银会跟上吗？
黄金白银，前方一大波抛盘将至
金银之后，又一个金属火了，这回能上车吗？
暴跌血洗虽迟但到，这只是开始？
白银LOF单日暴跌31%，一代人有一代人的坑货
如果对多资产配置没有什么思路的，建议大家可以借助专业投顾去打理财富。
像咱们的谱蓝定投组合，到2025年已经运行10年了，年化回报和波动控制还算不错。在往后的日子里，长期主义依然会是始终践行的关键词。
04
总体来看，2026的局势会比2025更复杂，从咱们国内的十五五开年，到美国中期选举，美联储主席换人，再到日本高市频繁搞事，再到俄乌变局与欧洲经济困境。
资本市场在各种博弈和映射下，同样风云变换，黑天鹅不知道什么时候就又会飞出来。
这个时候不如反过来，多关注自身，思考怎么通过“杠铃”、“冗余”和“少犯错”，建立自己的反脆弱系统，面对更真实的问题。
“万千小事之和，不如一只黑天鹅”
巴菲特时代将落幕：一生只需富一次
年化20%，来自达尔文的进化投资思路
天才交易员沦落到无家可归，反人性还是太难
什么是更真实的问题？
真实就是，牛熊更迭从不由人；
真实就是，大多数人很难在那些暴涨的行业、主题、牛股、牛基启动之前，精准买入，并且持续拿住；
真实就是，能吃到完整收益的人少之又少；
真实就是，我们没法一夜暴富。
新的一年，愿你冷静克制，谨慎乐观，在大浪颠簸中，通过配置与策略，找到一个舒服的平衡点。
能跨越周期的人，才是最后赢家。
以上就是咱们过去一年重点内容的回顾这也是理财巴士在年前的最后一篇文章年后第一篇文章将在2026年2月25日（年初九）推送感谢您一年以来的关注和支持祝新春快乐，马年大吉，马上发财！咱们年后再会！
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