从股市到楼市，割裂感都好强
这两天有一个关于消费的瓜，不知道大家有没看到，说是有间国际投行发了份声明，说因为消费分析师离职了，所以将会终止对中国消费行业的研究覆盖，名单里面都是那些名声响当当的消费品公司。看来买方消费研究员，当下确实难熬啊。
而且最近公募基金这边还有个消息，张坤的易方达蓝筹精选，增聘了两个基金经理，何一铖和杨思亮。
虽然很多百亿基金经理旗下产品都出现了人事变动，这也是基于之前监管要求的团队化，去做的调整，但这里面颇有玩味的是，何一铖是深耕TMT领域的基金经理，风格是偏科技成长的。
咱们都知道，坤坤一直坚守消费，重仓白酒，这几年业绩肯定是不好看的，已经连续5年跑输业绩比较基准，现在把何一铖补进去，就等于是补科技，这个意图还是很明显的。
后续易方达蓝筹精选的持仓会怎么变化，还有待观察，但同在易方达的萧楠，就已经是直接出手调仓了。
今年的一季报来看，他旗下的其中两只基金，就已经把新易盛、长飞光纤、中际旭创和东山精密买入前十大重仓，转向光通信、算力链，茅台已经不在前十大重仓里了。
这两只基金此后大幅领先基准，另外两只继续守着白酒的，还在落后。
还是同样在易方达，郑希管理的易方达信息产业混合，近一年收益率260%+，武阳管理的易方达瑞享混合，近一年320%+，同一屋檐下，几乎就是两个世界。
而如果把视野再拉高一层，整个公募市场，都在把真金白银砸到AI上抱团。
2026年一季度，主动权益基金对TMT科技整体持仓 37.19%，处于历史 96.9% 高位，远超 2015 年互联网行情高点的 30%。
白酒重仓占比仅 2.91%，处于历史极低分位，地产更惨，地产开发板块持仓仅 0.30%，处于历史3.1% 分位，几乎就是被基金清仓了。
押对了科技的，吃到了历史性的行情，还守在消费、地产的，这场盛宴跟自己几乎没有关系，光着站在那里，真真让小巴觉得，割裂感太重了，和AI相关的就鸡犬升天，剩下的就仿佛成了渣渣。
但你别以为人家鸡犬升天的就完全是瞎涨，从上市公司年报来看，业绩增长前排的几乎就是被TMT霸屏。
而另一边的房地产行业，2025年亏损面超过7成，万科一家就亏了820亿，亏的理由大同小异，项目减值，去化困难，融资收紧，曾经最能印钞的行业，如今集体交出了一份让人不忍直视的成绩单。
消费也好不到哪里去，2025年是贵州茅台上市以来，首次出现营收和净利润双双下滑。
2026年一季度，消费总体收入、归母净利增速分别为4.9%、-11.5%，环比25年四季度收入端边际改善，但整体盈利还没有恢复正增长，其中对利润增速拖累贡献较大的，就是白酒、食品这些行业。
最新出炉的5月PMI数据，也是明显靠新质生产力相关拉动，高技术制造业PMI是52.9%，较上月上升0.3%，而消费品行业PMI降到49.7%，比上月回落1%。
所以无论是股市和实体，割裂都很明显。而且有意思的是，这种割裂也蔓延到楼市里了。
今年年初，深圳南山区有个顶豪项目开盘，首批40套，当天抢光。
买家是谁？
中介和媒体的描述高度一致，就是那些AI产业链上的科技新贵，手里攥着期权，股票，这两年跟着行情涨起来了，要换房。
但同一个时间段，深圳的普通住宅市场还在跌，这不是深圳独有的现象，北京、上海也一样，越豪宅越抗跌，也不愁没人接盘。
前两天杭州的一个顶豪盘，因为参观人数过多，竟然要验资8000万，而且即便是8000万门槛放着，还要每天限40组参观。
普通住宅的买家，还在等收入恢复，等降价，等政策，但顶豪的买家，压根不在乎这些，科技、AI产业链上流出来的钱，源源不断在找出口。
所以就是一边传统行业的人抱怨降薪裁员，一边新兴行业的人收入大增财务自由，也是割裂得很。
但新兴行业受益的人始终是少数，所以大部分人都只能望洋兴叹，挠心挠肺，然后转战股市，寄希望于通过股市，一点一点贴近你的芯......
谁也不知道这种分化和割裂还会持续多久，上次咱们也说，一代人有一代人的中石油要买单，所以现在很多人是很纠结，一边不希望错过盛宴，一边又生怕追高。
咱们的投顾组合已经做好两手准备，保持适当仓位，在等待调整中，也会持续保持对市场的观察，并且把其中的一些投研成果，还有对AI领域的最新判断，在每周的闭门直播里和大家分享。
比如上周四的直播，其中一部分内容就和大家聊了聊，最近华为的韬定律出来，这个东西是怎么回事怎么理解，在这个逻辑下，比较有确定性的方向是哪些，及其相应的策略可以怎么做，干货满满。
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