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这两天有一个关于消费的瓜，不知道大家有没看到，说是有间国际投行发了份声明，说因为消费分析师离职了，所以将会终止对中国消费行业的研究覆盖，名单里面都是那些名声响当当的消费品公司。
看来买方消费研究员，当下确实难熬啊。
而且 最近公募基金 这边还有个消息，张坤的易方达蓝筹精选， 增聘 了两个基金经理， 何一铖 和杨思亮。
虽然很多百亿基金经理旗下产品都出现了人事变动，这也是基于之前监管要求的团队化，去做的调整， 但这里面颇有玩味的是， 何一铖 是 深耕TMT领域 的基金经理，风格是偏科技成长的。
咱们都知道，坤坤一直坚守消费，重仓白酒，这几年业绩肯定是不好看的，已经连续5年跑输业绩比较基准， 现在把 何一铖 补进去，就等于是补科技，这个意图还是很明显的。
后续易方达蓝筹精选的持仓会怎么变化，还有待观察， 但同在易方达的萧楠，就已经是直接出手调仓了。
今年的一季报来看，他旗下的其中两只基金，就已经把 新易盛、长飞光纤、 中际旭创和 东山精密买入前十大重仓， 转向光通信、算力链 ， 茅台已经不在前十大重仓里了。
这两只基金此后大幅领先基准，另外两只继续守着白酒的，还在落后。
还是 同样在易方达，郑希 管理 的 易方达 信息产业 混合 ，近一年收益率2 60 % + ， 武阳 管理 的 易方达 瑞享 混合 ，近一年3 2 0% +， 同一屋檐下，几乎就是两个世界。
而如果 把视野 再拉高一层 ，整个公募市场，都在 把 真金白银 砸到AI上抱团 。
2026年一季度， 主动权益基金 对 TMT科技整体持仓 37.19%， 处于历史 96.9% 高位 ，远超 2015 年互联网行情高点 的 30%。
白酒重仓占比仅 2.91%，处于历史极低分位 ， 地产更惨， 地产开发板块持仓仅 0.30%，处于历史3.1% 分位，几乎 就是 被基金清仓 了。
押对了科技的，吃到了历史性的行情 ， 还守在消费、地产的，这场盛宴跟自己几乎没有关系 ， 光着站在那里，真真让小巴觉得， 割裂感太重了 ，和AI相关的就鸡犬升天，剩下的就仿佛成了渣渣。
但你别以为人家鸡犬升天的就完全是瞎涨，从上市公司年报来看，业绩增长前排的几乎就是被TMT霸屏。
而 另一边 的 房地产行业，2025年亏损面超过 7 成 ， 万科一家 就 亏了820亿 ， 亏的理由大同小异 ， 项目减值 ， 去化困难 ， 融资收紧 ， 曾经最能印钞的行业，如今集体交出了一份让人不忍 直视 的成绩单。
消费也好不到哪里去， 2025年是贵州茅台上市以来 ， 首次出现营收 和 净利润双双下滑 。
2026 年一季度， 消费总体收入、归母净利增速分别为4.9%、-11.5%，环比25 年四季度 收入端边际改善，但整体盈利 还没有 恢复正增长，其中对利润增速拖累贡献较大的 ， 就是 白酒、食品 这些行业 。
最新出炉的5月PMI数据，也是明显靠新质生产力相关拉动 ，高技术制造业PMI是52.9%，较上月上升0.3%，而消费品行业PMI降到49.7%，比上月回落1%。
所以无论是股市和实体，割裂都很明显。而且有意思的是，这种割裂也蔓延到楼市里了。
今年年初，深圳南山区有个顶豪项目开盘，首批40套，当天抢光。
买家是谁？
中介和媒体的描述高度一致 ， 就是那些 AI产业链上的科技新贵，手里攥着期权 ， 股票，这两年跟着行情涨起来了，要换房。
但 同一个时间段， 深圳的 普通住宅市场还在跌 ， 这不是深圳独有的现象 ， 北京、上海也一样，越豪宅越抗跌，也不愁没人接盘。
前两天杭州的一个顶豪盘，因为参观人数过多，竟然要验资8000万，而且即便是8000万门槛放着，还要每天限40组参观。
普通住宅的买家，还在等收入恢复 ， 等降价 ， 等政策 ， 但 顶豪的买家， 压根 不在乎这些 ， 科技、AI产业链上流出来的钱， 源源不断 在找出口 。
所以就是一边传统行业的人抱怨降薪裁员，一边新兴行业的人收入大增财务自由，也是割裂得很。
但新兴行业受益的人始终是少数，所以大部分人都只能望洋兴叹，挠心挠肺，然后转战股市，寄希望于通过股市，一点一点贴近你的芯......
谁也不知道这种分化和割裂还会持续多久，上次咱们也说，一代人有一代人的中石油要买单，所以 现在很多人是很纠结，一边不希望错过盛宴，一边又生怕追高。
咱们的投顾组合已经做好两手准备，保持适当仓位，在等待调整中，也会 持续保持对市场的观察，并且把其中的一些投研成果，还有对AI领域的最新判断，在每周的闭门直播里和大家分享。
比如上周四的直播，其中一部分内容就和大家聊了聊，最近 华为的韬定律 出来，这个东西是怎么回事怎么理解， 在这个逻辑下，比较有确定性的方向是哪些，及其相应的策略可以怎么做 ，干货满满。
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