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药吃上了,酒能喝了么?

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发表于 2025-6-19 09:15:20 | 显示全部楼层 |阅读模式
一、
港股创新药今年迎来大反转,而我们深度参与,赶上了这一波酣畅淋漓的上涨,小伙伴们吃到盆满钵满。都说A股吃药喝酒行情经常同时出现,近期酒连续下跌,能抄家伙进场了么?
中证白酒指数已连续四年收阴,今年以来收益率-11.4%。截至今天,中证白酒指数收9035.09,比21年高点21663.85跌了近60%。


白酒跌跌不休,直接原因是业绩下滑。2024年,A股白酒板块上市公司营收和净利润同比增速分别为5.64%和4.54%,较2023年的13.57%和15.66%,有大幅下降。

业绩变脸,根源在于需求下降。白酒的需求主要分为政务、商务、婚宴、个人消费等。个人消费不占白酒消费的主力,商务和婚宴的需求伴随着近年来经济大环境和婚姻登记数量的向下而降低;政务需求方面,“限酒令”的升级直接引发了近期白酒股的大幅震荡。

消费场景减少,“限酒令”升级,白酒真的要被抛弃了么?
本次“限酒令”升级次日,白酒板块集体下跌。其实,和2012年的塑化剂事件相比,这次是小啰啰。
2012年11月,塑化剂事件爆发,打击了消费者信心;紧随其后的12月,“三公限制消费令”出台,直接切断了高端白酒的政务需求,导致2013-2014年白酒行业集体低迷。但从2014年至2021年,中证白酒指数从1579.1点走到最高21663.85点,翻了十几倍。茅台股价更是从100元涨至最高2465元。
数据显示,政务消费在白酒市场中的占比从2011年的40%降至2023年的约5%,部分头部企业政务渠道销量占比不足1%‌。本次下跌,更多的是市场的情绪性反应。

值得注意的是,今天某官媒亲自下场纠偏,发声“禁止违规吃喝,不是吃喝都违规”,强调了政策的初衷。



今天白酒逆势上涨,目前中证酒指数PE17.82倍、PB4.59倍,分别处于近10年1.03%和13.88%分位点,估值看已处于较低位置,具备一定安全边际。
白酒作为中国特色的消费品,具有深厚的文化底蕴和消费基础。随着经济基本面修复、行业供需格局改善,一些中高端白酒,在具备品牌壁垒、产品稀缺性强的特点下,会有修复机会。但什么时候能彻底支棱起来,或许还要等需求迎来真正的改善。
二、
全球多资产组合调仓了。近期可转债性价比下降,海外资产涨幅较多,所以这次全球多资产的调仓与全球精选、全球固收+类似,降低了可转债的配置和海外资产的比例,同时对前期涨幅较好的强势品种港股创新药进行了部分止盈,同时加仓了低估值的品种,又一次高卖低买。


截至6月16日,全球多资产成立以来收益率16.54%,跑赢同期沪深300指数(涨10%)和偏股混合型基金(涨13.88%);
防守方面,全球多资产成立以来最大回撤9.69%,显著优于同期的沪深300(最大回撤21.04%)和偏股混(15.13%)。所以全球多资产攻守兼备,风险收益比很高。关于全球多资产组合具体介绍文章《只选一个,哪个?》。组合详情可以扫下方二维码了解。京东平台目前有羊毛,1000可省2.5,每天可领3次:
三、今天是一年一度的“6.18购物节”,老A的知识星球“发现价值”也给家人们上一波福利。星球准备进行5天大促活动,6.18-6.22期间,星球原价599,新加入星球享受8折优惠479,老会员续费7折419。“发现价值”星球有什么用呢?简单说,星球就是分享市场的看法和机会挖掘。老A全球视野,捕捉到的机会包括不限于中国、美国、欧洲等市场,具体如纳指、中概、创新药、可转债等都是曾经挖掘的黄金机会。部分挖掘机会成果:

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