这场史诗级贸易战，是危机，也是机会

微信邦

还记得今年年初，我曾开过一场直播，跟大家讨论特朗普上台后的资产管理策略。当时我说的是，[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]今年，可能是我们这代人生中经历波动最大的一年。

当时我的理由是，前几年除了中国外的全球资本市场，大多表现强劲，尤其是美国，这种情况不可能一直持续下去。

另一方面，特朗普作为美国历史上唯二的卷土重来的总统，以不按常理出牌著称，没人能预判他会做出什么疯狂举动，给中国和全世界带来巨大波动。

4月2日，特朗普对全世界发动了史诗级的贸易战，其中对中国加税至54%，随后中国又强势反制，中美间陷入了不亚于真实战争的激战。

全球股市上周五就以暴跌作为回应，周一我大A股也不负众望暴跌收场，随后国家队深夜接连官宣下场救火，周二A股三大股指又以飘红收盘……资本市场的跌宕起伏，比过山车还刺激。

今天,你加到 104%,我再加到 84% 。可能，明天还会继续。

这一切乱象，既在意料之外，又在情理之中。

PART.01

国内很多媒体或自媒体在报道这次特朗普公布关税政策的时候，都多多少少流露出他是不是疯了的态度。

的确，单单看那张关税清单，粗陋的计算公式、不分青红皂白的名单，确实有种草台班子出手的感觉，但真相是，这么想的人都太naive了。

早在去年11月，美国大选结果还未尘埃落定，现任美国经济顾问委员会主席、当时还是一家商业公司高级策略师的斯蒂芬・米兰，就撰写了一份长达41页的报告《全球贸易体系重构用户指南》。

这份指南就是这次特朗普发动贸易战的逻辑基础。

原来一切在特朗普上台前就已精心谋划、草蛇灰线早已埋下伏笔。

这份报告第一部分, 就极不讲理地描述了现在美国遇到经济失衡的原因：

按照这套逻辑，美元作为全球储备货币，一方面美国必须让全球使用美元结算，另一方面又要用美债获取利益。但因为漂亮国的“大公无私”，带动了全球GDP的增长，使得美国GDP占比下降，以至于美国做生意挣不到钱，只能通过发美债让美元回流，而美债需要支付利息，导致美国的债务依赖。

在此过程中，美国只能不断操作美元、美债、美股，进而导致美国产业空心化，进一步降低在全球GDP中的占比。

而在国际贸易中，由于WTO的存在，让“全球都占了美国的便宜”，美国通过贸易赚的钱也越来越少，导致外贸压力过大。

更要命的是，甚至连美国所依赖的重要供应链，比如国防供应链都尤其依赖占据了全球供应链一半以上的中国，所以美国一定要重新打破这一切，进行全球贸易秩序的重组。

这就是报告中分析的政策背景。

至于怎么重组，就是通过关税大棒+货币政策。

这两项对策都是对着中国经济的咽喉来打的，因为中国40多年来的经济发展，有两个很重要的要素：

一是外向型经济，做“世界工厂”

二是汇率管制带来的资本难外流

对全球加关税，尤其是对中国以及与中国进行转口贸易的国家全部加关税，就是要重构世界产业链，让高端产业重回美国，让低端产业脱离中国，实现“全球产业均衡”。

通过发出关税“警告信”，解除中国对美国的经济竞争威胁。

在货币政策方面，通过让美元持续贬值，来维持美国的竞争力。

通过这一系列关税先行、美元贬值后续跟上的“骚操作”之后，原先一体化的世贸组织被彻底颠覆。

在新的体系下，美国减少了债务依赖，产业链也重新升级，从而解决了国内经济问题。

再通过减少对大政府的财务需求，比如，马斯克的政府效率部在做的精简国家机构人员（虽然已辞职），在国际组织里赖掉本来该美国承担的经济责任等等，降低政府运作成本，美国就能“再次强大”起来。

PART.02

该计划的可怕之处，是美国对各国的反应已经做了精准预测，尤其是中国的反应。

2018年开始，美国就开始对中国打贸易战，加征20%关税。

表面上看，似乎加征关税会影响到美国物价，由美国的普通老百姓承担了成本，实际上经过后来的测算，这次加税的成本并没有由美国宏观经济承担，而是美国通过让美元资产升值，变相造成了人民币资产贬值，最终把这部分关税落实到了中国头上。

因为关税增加对中国出口造成很大影响，从而带来了从18年延续至今的经济疲软期，为了克服下行阶段的消费低迷情绪，留住欲外逃的资产，中国只能进一步依赖出口，在出口定价中让利。

实际上，是中国的制造业扛下了这个成本。

这一波增加34%的关税，美国显然是想重复之前套路，通过更精确地设计美元资产的波动幅度，来对冲增加关税后带来的中国商品涨价幅度，逼迫中国继续扛下关税成本。

通过冲击中国的出口贸易，进而稀释中国制造业在世界产业链中的占比。

同时将中国经济引入恶性循环的魔圈——

出口越受打击，国内经济越不景气，消费越发低迷，又导致越发依赖出口，只能在出口定价中继续让利……

这就是特朗普的如意算盘。

PART.03

面对这么一个用心险恶、长期酝酿、精准打击的宏观计划，我们是不是只能坐以待毙呢？

采取反制是必须的，不然势必被美国死死拿捏。

我们每个人除了与国家共进退以外，必须洞察所有的底层逻辑，才可能找到为国翻盘的机会。

比如,关税战初期可能美元会升值，但在围猎后期美元势必会走弱，而美元走弱，对于大多数国家来讲代表着本国货币走强，唯独因为中国太依赖出口，反而是美元弱一分,人民币至少得弱两分，这才是中国唯一能够应对的办法。

在资产方面，年初我们就预料美国资产必将波动，中国资产更难独善其身，甚至很可能跌幅不低于美国，这时候该怎么办?

这次关税大战确实是塌天级别的大事，但危机中往往孕育着新的投资机会。

从中长期来讲，随着美国关税政策逐步推进，而货币政策调整美元贬值还未成型之间，这个窗口期恰恰是中长期再次部署美元资产的机会。

从去年开始，我们谱蓝调低了仓位，一直都在等待这个机会。

同时，我们要把眼界放得更开阔一些，中美博弈之外，其他国家的资产也有很多机会。

这一波贸易战，无需悲观，越打贸易战，越意味着大家都在寻找挣钱的机会，国家如此，个人亦如此。

我会在10号晚上直播中详解这个思路，相信大家听完后，一定会对未来的经济走势，从中长期视角得到一个清晰而简洁的认知和策略。

请谱蓝的老客户务必参加直播，也邀请新朋友进入直播间与我交流。