反内卷拉响号角，光伏、锂电池减产，要开始涨了？

微信邦

不声不响地，新一轮的外卖大战又开始了。

有外卖员说，从来没见过这么大的场面，单量哗啦啦的，单子深不见底。

有的外卖员直接用上三轮车送外卖，一天配送费能赚1000多；有奶茶店员坦言，一天卖掉半年的库存。

有些网友表示奶茶已经喝不过来了，还有网友还建议将恒生科技指数改为恒生外卖指数。

外卖大战对恒生科技的影响是很有限的，大家更多是调侃这次外卖大战。

不过，也有网友担心“好景”不长。

上一轮外卖大战以市场监管总局五部门约谈京东、美团、饿了么等平台宣告结束，要求公平有序竞争，反内卷。

内卷真不一定是好事，以罗马仕为代表的充电宝行业乱象，也可以说是内卷式竞争的副作用。

最近，罗马仕发布停工停产6个月的放假通知，充电宝行业面临集体信任危机。

问题开始于涉事充电宝上游电芯供应商为了“降本”，将电芯生产任务外包，而外包工厂在生产中违规替换了电池正负极间的隔膜原材料，导致充电宝在极端情况下会起火甚至爆炸。

防范内卷式竞争是最近一年频繁提到的话题。

月初召开的中央财经委员会第六次会议，提到

依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。

汽车行业，多家车企近期已承诺，将支付账期统一至60天内，推动行业“反内卷”。

头部光伏玻璃企业计划自7月开始集体减产，破除“内卷式”竞争。

水泥、钢铁、煤炭等行业也都在积极响应反内卷的号召，部分钢厂近期已收到减排限产通知。

所以最近，

去产能预期强烈的行业，钢铁、建材领涨。

反内卷、减产预期，可以带动周期类资产持续上涨吗？

我们一起看看历史上3例供给侧收缩的案例。

2010年拉闸限电

2010年，为应对“十一五”规划能耗目标压力以及“四万亿”刺激政策后出现的产能过剩问题，国家在年中开始实施限电限产措施。

限电导致供给端收缩，使得钢材、水泥、电解铝等大宗工业品价格快速上涨，受益于产品价格上涨，相关周期性行业的上市公司盈利改善，股价出现明显上涨。

2016-2017年“供给侧改革”

针对当时中国经济面临的产能过剩、企业高杠杆、房地产库存高企等结构性问题，2015年底，中央提出“供给侧结构性改革”。

2016年重点是钢铁、煤炭等行业的“去产能”，通过淘汰落后产能和“僵尸企业”来优化供给结构。

2017年则结合环保政策，通过“环保限产”进一步压缩高污染行业的产能。

通过PSL支持棚改货币化，带动了房地产需求，与供给侧改革形成共振。

供给侧改革叠加需求端的改善，使得钢铁、煤炭、有色、化工等行业盈利大幅改善，企业盈利的回升成为股价上涨的主要驱动力，推动了2016-2017年的周期股牛市。

2021年双碳限电限产

在提出峰、碳中和”目标后，2021年下半年，多个省份密集推出限电限产措施，主要针对高耗能、高排放的“两高”企业。

限电限产导致供给端再次收缩，钢材、水泥、铝、黄磷等大宗原材料价格因供不应求而快速拉升。许多上市公司，尤其是高能耗行业的企业，直接受到限电限产的影响，生产受到限制，订单交付压力加大。

原材料价格上涨向下游传导，增加了下游企业的生产成本，倒逼高能耗中小企业退出市场或转型升级，从而重塑相关产业格局。

这三次事件都体现了政策对供给端的干预，导致相关工业品价格上涨，并对周期性行业的股市表现产生了显著影响。

有些网友说，这次反内卷竞争有点梦回十年前涨价去库存，这么看来，房价也要涨了吗？

整治“内卷式”竞争与供给侧结构性改革，都是为了应对结构性过剩的问题。

但这次涉及行业范围更广，

除了钢铁、水泥等传统行业行业，

光伏、锂电池、新能源车

等高端制造业，电商平台也包括在内。

如果说10年前

供给侧改革是暴风骤雨般雷厉推进，那么这次反内卷更可能是润物细无声缓慢但是有力的进行了。

15年的主要是上游同质化竞争导致产能过剩，其实下游的需求没那么差。通过一刀切，关掉一批矿、停掉一批厂，

把

上游

相对过剩的行业利润给释放出来

。

而现在的情况是，打价格战，卷下游，需求也差，生产出来的东西没人买，电动车尚且卖不动，也撑不起大件的房子涨价去库存。

而且去产能，反内卷，意味着出清，出清会带来破产和失业的问题，就业环境不好，更加影响普通人的收入预期，再加上楼市现在的情况，房子大概率不会就因此涨起来。

不过在投资上

来看，随着反内卷政策不断深入，

上市公司持续削减资产开支，出清过剩产能

，行业开始深度调整，行业竞争减小了，真正具备创新能力的企业会在结构调整中脱颖而出，企业的盈利能力有望稳步提升，出现

强者恒强的局面

。

行业竞争格局优化，

强者恒强的模式下，

龙头企业的盈利确定性

或许会

增强，

并为高分红奠定基础。

限制盲目扩张和无序价格战，当企业不需要投入大规模资金去抢占市场份额时，现金流会更充沛，分红的意愿和能力会提高。

除此之外，在经济增速放缓或者面临不确定的时期，

红

利

资产有较强的防御性，这就又为红利资产在整体家庭财富的配置占位中，加多了一个理由。