中东正在成为第二个俄乌，石油勘探开发板块或迎来超长景气周期

微信邦

最近油价再次突破一百美元每桶，让我突然意识到一件事——我们可能正在经历一个历史性的转折点。就像2022年俄乌开打那会儿，大家都觉得“打几天就完了”，结果呢？打到今天还没完。现在中东正在走一模一样的路。而且我越琢磨越觉得，这次可能比俄乌还麻烦。因为俄乌影响的主要是天然气和粮食，而中东卡住的是——石油。全球经济的命根子。

一、霍尔木兹基本停摆了

从公开信息看，海湾那场冲突还在外溢。看不到短期收场的可能，有分析称搞不好要拖到2029年。这半年多，霍尔木兹海峡基本处于半停摆状态。根据美国能源信息署的数据，2025年四季度霍尔木兹每天还能过2160万桶，到2026年二季度只剩490万桶了。运量下滑了大约77%。按全球石油总供给折算，这条海峡承担的全球石油运输比重，已经从20.8%掉到了不足5%。说白了，这条“全球能源大动脉”已经被人掐住了，就剩一口气吊着。替代路线呢？阿联酋有一条哈布山到富查伊拉的管道，日输油能力180万桶。沙特的“东西输油管道”最大输送能力700万桶/日。加起来也就880万桶。霍尔木兹正常时候每天过2000万桶。这缺口，靠管道根本补不上。

二、备用通道红海，也被堵了

沙特有一条东西向输油管道，可以把原油从波斯湾那边输送到红海沿岸的延布港，然后从红海往外运。高峰时期，延布港每天能出口大约450万桶，其中约300万桶要经过曼德海峡运出去。结果呢？胡塞武装最近攻占了也门红海沿岸的摩卡港，还占领了曼德海峡中央的战略岛屿丕林岛。这帮人现在已经能卡住红海南端的咽喉了。8月份，沙特经曼德海峡的原油流量从每天300万桶骤降到约40万桶。更狠的是，9月13日传来消息，沙特那条东西向输油管道的利雅得段和麦地那地区段，被无人机给炸了。如果几天内修不好，全球约4%的石油供应就要出问题。延布港的库存只能撑5到7天。主通道被掐住，备用通道被盯上，连连接两条通道的管道都被炸了。这不是“双杀”，这是“三重绞杀”。

三、为什么比俄乌更麻烦？

俄乌打起来以后，欧洲不买俄罗斯天然气了，转头去买美国的LNG、卡塔尔的LNG，折腾了两年多，虽然贵了点，但好歹供应续上了。因为天然气的来源相对分散。但石油不一样。全球石油供应的核心在中东。沙特、伊拉克、科威特、阿联酋、伊朗——这些国家的产量加起来，占了全球原油产量的将近三分之一。而这个地区90%以上的原油出口，都得经过霍尔木兹海峡。俄乌影响的是天然气和粮食，中东卡住的是石油。石油不是某个国家的事，它是全球工业体系的血液。油价一涨，运费涨、化工原料涨、塑料涨、化肥涨、粮食涨……最后就是你去超市买东西，啥啥都贵了。

四、美国页岩油，也别指望了

有人可能会说：中东出问题，美国页岩油顶上啊。这个逻辑，放在五年前可能还成立。但现在不行了。美国页岩油产量从2011年的100万桶/日涨到了2025年的969万桶/日，推动美国原油总产量达到将近1370万桶/日。听起来很猛对吧？

但问题是，这个增速已经到顶了。为啥？因为好挖的地方已经挖得差不多了。二叠纪盆地那些“甜点区域”的钻井已经接近地质极限了。以前页岩油商手里攒了一堆已经钻好但还没完井的井，油价一涨就赶紧完井产油。但现在这些存量也被消耗得差不多了。更关键的是，页岩油商的心态变了。现在好不容易碰上高油价，主流策略是“趁这波修复资产负债表”，而不是盲目追产。说白了就是：钱我先揣兜里，扩产的事儿以后再说。

五、中国怎么办？

说到这儿，很多人第一反应是：那中国咋办？我们石油对外依存度那么高，中东一乱，岂不是被人卡脖子？别急。中国这些年在能源安全上，早就不是单点押注了，而是一套组合拳。

第一张牌：中国上游石油勘探行业，将长期高度景气。

“增储上产”不是一句口号。塔里木、四川、渤海、南海，这些地方的勘探开发力度一直在加码。深海油气、页岩油、致密气，都是硬骨头，但也是必须啃的。中海油、中石油、中石化的资本开支，这些年一直保持在很高水平。这说明这个行业不是短期的热闹，而是长期的景气。逻辑很简单：外面越不稳定，国内越要自己有产量。哪怕成本高一点，也得把能源饭碗端在自己手里。

第二张牌：新能源替代，将长期成为国内重点。

中国搞电动车、光伏、风电、储能、特高压，表面上看是环保，是产业升级，但底层逻辑里有一条非常硬：减少石油在交通领域的消耗。每多一辆电动车，就少烧一份油。每多一度绿电，就少一份对进口能源的依赖。这不是三五年的事，是未来二十年的国策。

第三张牌：煤制烯烃，大力发展。

中国是“富煤、贫油、少气”。石油不够，但煤多。煤制烯烃就是关键路径。烯烃是乙烯、丙烯，做塑料、化纤、橡胶的基础原料。以前主要靠石油炼化出来的石脑油，现在用煤也能做，而且中国已经跑通了技术，产业规模也在扩大。中东一乱，石油化工原料价格一涨，煤制烯烃的经济性就出来了。这不仅是经济账，更是安全账。

第四张牌：废塑料循环，也将是中国未来的重点。

塑料是从石油里来的。如果能把废塑料重新变成油、变成化工原料，是不是等于在城市里开了一座“油田”？化学回收、裂解油、废塑料炼油，这些技术这几年进步很快。中国塑料消费量巨大，如果循环利用率提上去，对进口原油的依赖就能再降一截。这既是环保，也是能源安全。所以你看，中国的能源安全不是“多买几桶油”那么简单，而是多角度、全方位的保障：国内上游增产 + 进口来源多元化 + 战略储备 + 新能源替代 + 煤制烯烃替代 + 废塑料循环。一套组合拳打下来，就算中东长期不稳，我们也不是没有缓冲。

六、为什么说石油勘探开发板块，可能迎来超长景气周期？

文章写到这儿，得把最重要的一层窗户纸捅破了。前面说了那么多中东乱局、霍尔木兹停摆、红海被堵、页岩油见顶——所有这些信号，最终都指向同一个结论：全球油气供给的弹性，正在系统性下降。而需求呢？短期内根本降不下来。这意味着什么？意味着油气价格的中枢，会被长期推高。不是涨一波就完事，而是“高位震荡”变成新常态。而在这个大背景下，谁手里有资源，谁就有话语权。

中国原油对外依存度72.7%，天然气对外依存度40%。中东一乱，我们比谁都更需要把自己的产量搞上去。这不是想不想的问题，是必须的问题。所以你看，“增储上产”这四个字，不是短期应急，而是长期战略。塔里木、四川、渤海、南海，这些地方的勘探开发投入只会越来越大。深海油气、页岩油、致密气，这些硬骨头只会越啃越深。三桶油的上游勘探开发板块，热度会持续上升。这不是炒一波就走的题材，而是一个可能持续五年、十年甚至更久的超长景气周期。

逻辑链条非常清晰：外部越乱 → 油价中枢越高 → 国内增产动力越强 → 上游资本开支越大 → 勘探开发板块越景气。而且这个循环，短期内看不到逆转的可能。中东那摊子事儿，2027年能恢复就不错了。美国页岩油增产乏力，全球勘探投资又长期不足。供给端的瓶颈，不是一两年能解决的。对普通人来说，能做的有限。但如果你的工作、投资、消费决策里涉及能源成本这个变量，现在可能是重新审视的时候了。

别等到加油站的价格牌翻到两位数一升，才反应过来。那时候就真晚了。以上不构成投资建议，只是逻辑推演。