“天塌了，要加息而且还不止一次？”

微信邦

上周咱们说美债是最大灰犀牛，这一周以来情况越发加速，CPI数据高于市场预期，油价也在飙，满屏都是说美联储要加息了的新闻。

根据CME数据，美联储9月加息25个基点的概率已经升到87%

，换句话说，市场已经基本认定美联储会按下加息按钮，加息是大概率的事情。

不过，美联储内部也不是铁板一块。

比如美联储理事沃勒9月3日就说，如果未来两周数据延续改善，他倾向于维持利率不变，如果改善只是昙花一现，那加息可能才是适当的，纽约联储主席威廉姆斯同一天也表达了类似的意思，倾向于再观望观望。

特朗普肯定是不希望加息的，白宫国家经济委员会主任哈塞特就说，他和特朗普都觉得，没有理由加息，美联储在选举前保持现状很重要，所以政治压力摆在那里，这是美联储面临的额外变量。

所以现在也不能说，加息就是板上钉钉，但这次概率已经高到这地步，最后还是不加的话，那市场对美联储鹰派表态的可信度，还有决策上的独立性，就会打折扣。

那如果真加息了，会对咱们手上的资产有啥影响？

要回答这个问题，得先搞清楚一件事，这次加息，到底属于哪种类型？

1982年以来，美联储一共有8次加息周期，可以分为两种：

一种是

抗通胀加息

，就是通胀已经失控了，CPI飙到5%，8%甚至更高，美联储不得不猛踩刹车，连续大幅加息，最典型的就是最近的2022-2023年那一轮，美联储从0.25%一路加到5.25%，连续加了好几次75个基点，节奏非常之猛。

在这种情况下，企业融资成本飙升，估值被压缩，流动性收紧，对股债的短期冲击都大。

还有一种是

预防式加息

，就是通胀还没失控，但出现了反弹苗头，美联储先加一加息，防患于未然，打掉市场对中长期通胀的担忧预期，所以这种加息幅度小，节奏也相对慢，不是猛踩急刹车的节奏。

比如1997年那次，美联储就只加了一次息，然后就没然后了，再后来亚洲金融危机来了，反而开始降息了。

所以如果是预防式加息的话，市场往往提前就计入了预期，等到加息真正落地，反而就是靴子落地，不确定性消除，利空出尽是利好了，之前跌的部分就会反弹。

从现在的市场反应来看，主流观点是倾向于觉得，如果美联储真加息了，也是预防式加息，降低市场对中长期通胀的担忧，而不是真的要搞一轮大紧缩。

所以8月核心CPI超预期公布后，美股是不跌反涨的，因为数据公布之前，美股已经连跌几天了，数据出来之后去分析各细分项，发现通胀其实不是在全面加速，只是被几个高波动项短期拉高了，所以加息真落地的话，就意味着靴子终于掉下来了。

不过现在机构之间，对加息几次还是吵得挺厉害的。

花旗最温和，觉得9月加一次就到头了，之后按兵不动到2027年年中，高盛也差不多，改口预测加一次，但强调经济基本面不支持加息，改口主要是出于对美联储信誉的考量；

摩根大通和野村居中，预测加2次；

德意志银行和加拿大皇家银行最激进，预测累计加息75个基点，而且把这视为新一轮紧缩序列的起点。

按道理来讲，连续大幅加息需要通胀持续失控，除非地缘冲突真的没法控制，油价持续高位导致通胀全面扩散，不然从现在这种美债负担，AI公司融资成本，中期选举等等情况来看，是很难连续大幅加息的。

所以更可能的剧本是，真决定要加了，就加一次，看看效果，走一步看一步，从更中期的角度来看，就还是要看

AI到底能不能带来生产力提升了。

不过AI这边的叙事现在又换了一套，之前一直疯狂资本开支的AI巨头，开始

呼吁放缓前沿AI发展了。

这个事情也值得好好掰扯掰扯，跑到前面的人说，为了全人类我们要慢，但这个慢也不能那么慢，要足以让我甩掉你们后面的人，OK？

AI股自然也跟着一番大跌，不死磕AI单一赛道的含金量还在上升。

更重要的是，不要被市场情绪裹挟

，加息预期一上来，各种天塌了的声音就出来了，跟每次大跌时一样，但回过头看，美联储加息不是第一次了，市场也总是在经历波动。

与其被情绪裹挟着跑，不如回到自己的投资框架里，想清楚三件事：

我买的是什么？

我买TA是基于什么逻辑？

我的风险承受能力是多少，对极端情况有预案吗？

这些事想明白了，一次加息新闻就不会让咱们乱了阵脚。