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巴菲特曾经很多次说过，自己能到今天这样，最重要的一件事情就是中了“卵巢彩票”，生在美国，并且赶上了好时代。
听着是大师的谦虚之词，但实际上，这可能真是老巴的心声，也是最残酷的投资真相。
这两天小巴看了一些研究， 数据来自旧金山联邦储备银行和NBER（美国国家经济研究局） ， 覆盖16个国家跨度145年，从1870年一直到2015年 ，把各种资产的回报率扒了一遍之后发现：
长期持有股票也不一定能赚钱，到底能赚多少，很大程度和咱们出生在哪个国家有关。
16个国家过去145年的股票平均实际年化回报率大约是 7%， 这个数字，和西格尔教授在《股市长线法宝》里面告诉咱们的是差不多的。
但西格尔教授那边是只用了美国股市的数据，如果把16个国家分 开来看，各国之间的差距大得惊人：
澳大利亚年化复合回报率 是最高的7.2%， 接下来是美国，最低的葡萄牙只有0.9%， 在一头一尾两个国家共同覆盖的一个半世纪里，最终财富竟然相差9000倍。
也就是说，在1870-2015这100多年的时间段里，如果一个葡萄牙投资者一辈子只拿葡萄牙股票，那么 终其一生，几乎没赚到钱 ，但如果他能找到机会投资澳大利亚，就能让财富涨9000倍。
那为啥后面的这些国家那么惨， 葡萄牙属于是内战， 长期的政治不稳定和独裁统治摧毁 了股市回报。
倒数第二的法国情况也很微妙 ，二战结束后，法国 就搞了一波国有化浪潮，一批企业被收归国有 ，大家手里拿着的股票，不是跌 没了，而是企业本身被合法变了性质， 所以股票的权益被稀释甚至直接清零， 所以法国的股票回报率， 受到了世界大战余波和石油危机的双重打击。
上面咱们说，这份研究覆盖了16个国家。 但大家有没有想过一个问题 ，为什么是这16个国家，不是更多？
因为这16个国家，在过去145年里保持了政治经济制度的连续性，拥有完整的市场数据， 那些经历了政权更迭， 制度发生根本性变化，市场关闭 了的国家，根本不在样本里。
比如俄国， 1917年布尔什维克革命之后，私有财产被国有化，股票市场直接被废除 。 还有咱们中国，可能有些小伙伴不知道， 1946年老上海证券交易所就成立了， 杜月笙还是主任委员 ，1949年新中国成立后， 老上海证券交易所 就关闭了， 直到40多年后，新的上交所才成立。
所以，当咱们 看到股票长期平均年化7%这个数的时候，要清醒地意识到， 这个7%是幸存者的平均水平， 真正的全球平均回报率，一定比7%更低，因为那些归零的国家根本没被算进去。
所以为什么说卵巢彩票就是人生中最大的一张彩票，但出生的 时代，国家，家庭这些，开奖结果直接影响人生高度，在投资领域也是一样的。
这也是咱们总是强调分散配置的重要原因，数据都是走出来才能回顾的，如果就因为自己的本土情结， 押错一个国家， 可能会直接把整个投资生涯的时间都赔进去，代价巨大。
但分散配置了，结局就很不同，有 研究者基于论文团队公开的宏观历史数据库 做测算， 比较了两种做法 ， 一种是只买本国股票，另一种是等权重持有全部16个国家的股票并每年再平衡 ， 发现：
法国投资者，只买法国股票，145年下来，实际回报是5倍 ， 但如果换成16国等权重分散持有，回报是4864倍 ；
日本投资者，只买日本股票回报是119倍 ， 分散持有16国是672倍 ；
德国投资者，只买德国股票回报是654倍 ， 分散持有16国是6095倍 ；
美国投资者 ， 只买美国股票回报是18646倍 ， 分散持有16国是17884倍 ， 整体走势已经看着比较贴合了。
所以，美国股票回报率 是比较接近16国的平均水平 的，原因可能是，美国股市本身就是全球最大的资本市场， 且行业覆盖极广，从科技到消费到医疗到能源，什么都有。
作为全球大佬， 单买美国，已经自带了一定的分散效果。
所以从研究来看，美国人买自己的美股就已经差不多了，但 除了美国人，其他国家的投资者 则是分散持有全世界更好 。
更简单的方法，就是只布局中美G2就行了 ， 咱们手里已经有中国的资产， 只需要加上美国资产的敞口 就行，两个最大的经济体，两套不同的经济周期，两种不同的货币体系 ， 中美双持就已经消除了大部分押错单一国家的风险。
当然小巴需要强调， 分散国度配置不能消除股票本身的风险 ， 金融危机一来，全球照样一起崩，但只要全球经济还是继续向上的话，这种回撤是能回来的，且如果咱们在配置里加入债等对冲资产，也能降低波动。
所以大家得理解， 分散配置是降低灾难性风险的概率 ，而不是保证我哪年突然想用钱，都一定不会亏 。 回到开头那个话题，如果巴菲特生在别的国家，他还能成为巴菲特吗？
大概率真不能， 投资这件事，不是光靠研究 ，靠长期持有的耐心就够的，还得对运气保持一份敬畏 。
对能看到这篇文章的朋友来说，虽然卵巢彩票已经开奖，但这张票未必那么差，咱们也可以不让人生的财富，在这一次开奖后就定下输赢。
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