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养老理财产品即将在全国范围内上新。
国家金融监管总局发布《关于促进养老理财业务持续健康发展的通知》 ，明确 将养老理财产品试点地区扩展至全国，与个人养老金制度实施范围全面接轨，试点期限设定为 3 年 。
小巴先简单梳理一下，养老理财产品的发展脉络。
最开始，在2021年9月，银保监会发布《关于开展养老理财产品试点的通知》，采取“四地四机构 ” 的模式进行试点。
选择 武汉、成都、深圳、青岛 四个城市，工银理财、建信理财、招银理财、光大理财四家机构，规定单家试点机构的募集资金总额不超过100亿元。
2022年发展加速， 2月银保监会发布《关于扩大养老理财产品试点范围的通知》
在4个试点城市的基础上， 增加了 北京、沈阳、长春、上海、重庆、广州 6个城市 。
试点机构则在 工银理财、建信理财、招银理财、光大理财 基础上，增加了 交银理财、中银理财、农银理财、中邮理财、兴银理财和信银理财 6家机构。
单家机构的募集资金总额上限 ， 从不超过100亿元提高至不超过500亿元。
这次，养老理财试点推向全国，试点时间3年，扩容试点机构和试点规模。
参加试点 应当符合开业满三年、经营管理审慎、具备较强长期投资能力和风险管理能力等审慎监管要求 。
据财联社报道， 除已获试点资格的11家理财公司外，当前 还有18家理财公司符合要求，包括 9家城农商行理财子公司、6家股份行理财子公司及3家合资理财子公司 。
规模从固定限额，100亿、500亿，改为和机构资本挂钩，上限是机构上年末净资本扣除风险资本后余额的5倍，金融监管总局可以根据审慎监管原则进行灵活调整。
“净资本扣除风险资本”是衡量一家金融机构抵御风险能力的指标。剩下的余额越多，说明机构的资本充足率越高，抗风险能力越强。
之前“一刀切”的模式，可能会限制资本充足、风控能力强的优秀机构的发展，当下市场化、风险资本驱动的方式鼓励“尖子生”快速发展。
还有重要一点是和个人养老金衔接。
个人养老金产品发展过程中，公募基金和保险机构靠着FOF、商业养老保险“领跑”， 理财产品的数量最少，远远落后其他品类。
现在， 理财公司同时参与养老理财产品试点和个人养老金理财业务的，新发行的养老理财产品，可以自动纳入个人养老金理财产品名单 ，可以预见，个人养老金理财产品的选择会越来越多，鼓励长期投资，和养老属性相匹配。
鼓励试点理财公司发行10年期以上，或者最短持有期5年以上等长期限养老理财产品 。对10年期以上养老理财产品规模占比较高的试点理财公司，在监管评级中予以适当加分。
此前理财公司发行的养老理财多数为 5 年期，只有贝莱德建信理财发行的“贝安心2032养老理财1期”封闭期达到10年。
这也和客户的接受度有关，有银行的客户经理透露，3-6个月的短期理财产品最受客户欢迎。
《通知》还提到 研究建立养老理财产品转让、质押，保证患者在罹患重大疾病等情况下的流动性需求 。
支持养老理财产品发行机构、销售机构和托管机构在商业可持续基础上，对养老理财产品管理费、销售费和托管费等实施一定 费率优惠 。
要求除了个人养老金理财产品和养老产品， 其他理财产品不得在名称或者销售文件中使用“养老”二字 ，或者其他可能会造成混淆误导的字样。
市面上共存续51只养老理财产品 ， 37只个人养老金理财产品 。
51只养老理财产品 中 ，49 只 为3年期以上的封闭期产品 ，相较于其他理财产品有明显的长期特征，但对养老目标来说，可能还不够。
大部分产品的业绩比较基准在5%以上，不超过8%，贝莱德建信理财的产品封闭期10年，业绩比较基准相对高一点，在5%-10%的区间。
截止今年9月份，养老理财产品近1年、近2年、近3年、今年以来平均年化收益率分别是5.71%、4.06%、3.66%和4.34%。
部分养老理财产品的收益比普通理财产品要强，但从业绩比较基准看，只有少数产品成立以来的年化收益在业绩比较基准的区间，大多数产品跑输业绩比较基准。
相较而言，养老FOF发展得更早，2018年首批14只产品获批，到现在已经有270多只。
截止今年8月， 养老FOF年内平 均收 益率为7% 。
从近三年、近五年业绩来看，养老目标FOF首尾业绩差距都在30个百分点以上， 还有一些养老FOF亏损超20%。
养老FOF有不同的风险等级，有些以价值投资为主，波动小，有些是成长风格，收益高，但波动相对较大，收益分化很正常。
虽然，今年以来养老FOF的整体收益更高，但两类产品风险偏好有区别，养老理财产品以中低风险为主，少数产品是中风险，旨在追求长期稳健的收益。
两种产品各有优劣，都是实现养老目标的工具，但对于养老这种长期目标，如果真能长时间拿住的话，其实可以适当提高权益类资产的比例，以时间换空间。
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