一定要给基民赚钱，基金经理的好日子到头了

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“史上最严”基金绩效考核和薪酬管理，就要来了。

3年前，第一版指引出来的时候，就引起了轩然大波，但当是只能算是搭了个大概框架和原则方向。

这下硬茬真来了，现在新版的《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》，增加了大量可以量化的指标，比例和实施细节，是实实在在的硬约束体系，为的就是一个——以投资者利益为核心，以后不能再是基民关灯吃面，亏损惨重，基金公司和基金经理却旱涝保收，啥事都没的情况。

里面细节很多，感兴趣的可以自己去看报道，小巴就拿最多人关心，也最关键的2点出来聊聊。

1、基金业绩要跟得上基准，还要让基民真真正正赚到钱

之前在和大家解读《基金业绩比较基准指引》的时候，就已经提到监管的要求，主动权益类基金长期业绩明显低于业绩比较基准的，基金经理的绩效薪酬应当明显下降。

现在这个新规就有具体执行细节了，分3档：过去3年跑输基准超过10%，且基金利润率为负，降薪至少30%；跑输基准超过10%，就算基金利润率为正，也要降；显著跑赢基准，且基金利润率为正，才可以加薪。

业绩比较基准这个就不用多说了，这里面还多了一个指标，基金利润率，这是新引入的词，和我们常说基金净值增长还不太一样。

基金利润率，就是看基金用多少资产赚了多少收益，不仅牵涉到基金净值涨不涨，还和基民什么时候申购赎回，赚不赚钱有关，如果很多基民都是高位买入，后面净值下来了就是亏的，那么基金利润率也会是负的。

也就是，加入这个指标之后，会更贴近基民的真实获得感，赚不赚钱。

想要做到这个，基金公司就不能在高位还大肆营销揽客，把人捞进来规模大了收钱就完事，你得引导投资者在合适的时机申购赎回。

如果长期跑输基准，还不帮基民赚钱，就降薪30%，和基民一起关灯吃面，理所应当。

有人就说了，为什么第二档，基金利润率为正，但跑输业绩比较基准也要降薪呢？

这就是专门整治风格漂移押赛道的，你既然设了这个基准，就老老实实去做研究，别搞名不副实，挂羊头卖狗肉，来短期冲业绩，让基民买到“盲盒”基金，回头泡沫破裂还把人家坑惨，所以这种邪修路子的，也得降薪。

2、基金公司核心人员，都要和基民利益深度绑定

怎么绑定？

一个是跟投，这个2022年的时候已经提了，估计很多基金经理和高管都已经跟投，而现在是把比例又提高了：

基金经理要把当年绩效薪酬的40%，拿出来买自己的产品，高管和主要业务部门负责人，要买30%，其中买权益基金不能低于6成。

另一个就是考核也要和投资者盈亏情况挂钩。

不仅基金经理业绩指标考核权重不能低于80%，管理多只基金的还要按基金规模，管理时间，对业绩指标进行加权计算；

负责销售的高管和核心销售业务人员，投资者盈亏考核权重，也不能低于50%。

这是第一次针对销售领导，强调盈利投资者占比，就是要销售那边也必须重视投资者赚不赚钱，从制度上约束，不能只顾拉客营销，做大规模，然后客户亏钱了，只管理下负面消息舆论就完事，基民不赚钱，必须让他们也一起吃面。

所以从各个细则来看，都是“紧箍咒”型的，制度约束基金行业，一定要看长期业绩和投资者回报，不能再像以前那么粗放地赚钱。

新规施行之后，或许会有一些趋势：

首先就是主动基金越来越难做。

就拿跑赢业绩比较基准这个来说，根据wind数据统计，2015年至2024年这10年间，能够连续3年跑赢基准超过-10%的偏股基金只有45只，只占到可统计偏股基金数量的8.4%。

也就是，上面提到的需要降薪的，过去3年跑输基准超过10%的基金经理，超过90%。

小巴看到有些人说，既然以后主动基金就盯着业绩比较基准，那基金经理完全可以跟着基准去做，钻空子躺平啊，起码安全点，不那么容易被降薪。

但其实从基民角度想一想就知道了，你一主动基金最后出来就是跟着基准指数的收益，那我怎么不干脆去买指数，还用得着要给你更高的管理费去管？

到时规模越来越小，没人买，那都不只是降薪，而是直接连这份工没得干的问题了。

从这个角度来看，主动基金经理必然也会经历一波优胜劣汰，资质平平的，靠赌发迹的，就淘汰出去，剩下的，能在框架和边界之内做出超额的，估计就只有那些真的通过深度研究和风险管理，帮投资者赚到钱的优质基金经理。

反过来说，到那个时候淘出来的主动基金经理，反而才是更加匹配其能获得的财富和名声，不可多得的高手。

所以我们再深入一步去想，现在这种严要求和出清，其实也是监管在有意修复大家对于基金，尤其是主动基金的信任问题，打破之前基金经理和基民之间那种赚亏极度不公平的现象，还基民一个更可靠的投资工具。

在这个过程中，伴随基金经理的出清，基金公司想必也要经历一波出清。

当然，咱们之前也说，虽然主动基金这块现在仍有可为空间，但指数基金才是从国际经验来看，更有趋势性的工具，会成为市场逐步走向更成

熟之后的一个主流品类。

现在这个新版考核管理指引出来，也会加快这个步伐，因为里面提到，对于负责指数投资的高级管理人员和投资人员，考核重点在于跟踪

误差和投资专业能力建设，而不是利润率。

所以从这个角度来看，基金公司也会更有动力去发展指数相关的业务。

以后，那些切实将投资者利益摆在前面，业务更专精的机构，才有可能在长周期中活下来。

以持有人利益为优先，不能只是一句口号。