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最近有一个段子挺火，说“要站在光里，不要光站在那里”。
说的是大热赛道光模块，也因此把创业板给带起来了。
包含了全部创业板股票的创业板综指，已经创下历史新高， 成为本轮牛市第一个创出历史新高的指数。
而创业板指数，也突破了2021年以来的高点，创下近10年新高 ，距离2015年最高点的4037，只有不到10个点的距离，2026年内涨幅16%。
很多人对创业板有阴影，是因为2015年那一轮 ， 当时创业板指一路狂飙到3800点，最后又跌回了原点，很多人被套在山顶上， 很久 没缓过来。
涨起来，不是没有原因的 ， 最直观的变化， 就 是 上面提到的 成分股变了。
2015年那轮牛市，创业板里权重最重的是TMT板块，信息技术占比高达40% ，是 靠互联网+ 、 大众创业万众创新这些题材炒起来的。
但是 除了少数游戏公司，大多数企业的盈利其实是承压的，每个季度至少有四分之一的企业营业利润在下滑 ， 说白了，那一轮涨的是故事，不是真金白银。
2020-2021年那轮，权重转向了医疗保健和新能源。
疫情催生了医药需求，双碳政策推动了新能源，这已经有了景气逻辑的影子，但持续性有限。
到了今天这一轮，创业板前十大权重股，基本都是 算力和新能源的硬科技企业 ， 包括 光模块、液冷服务器、锂电龙头、创新药、半导体 等。
算力 这边 ，背后是全球AI基础设施建设的持续投入，而且景气正在从光模块、芯片这些核心硬件，往液冷、算力租赁、供电等更多环节扩散 ；
而 新能源 这边 ，一方面有AI算力中心大规模配储的新增需求，另一方面储能装机本身增速也在加快 ， 所以这是 两条主线，不是 只 靠一个概念撑着的。
咱们之前说，点位上去之后， 市场最怕的是讲故事没有业绩 ， 所以要看后续业绩怎么样，而 业绩 这一块 ， 这个月陆续出的 一季报已经在验证了。
算力方向，核心企业营收和利润同比增幅普遍在30%-70%之间 ；
锂电产业链，不光是宁德时代这样的龙头在创新高，之前一直亏损的中上游企业，也开始陆续扭亏；
创新药方向，海外合作的大单一笔接着一笔，今年一季度license-out交易金额已经接近去年全年的一半 。
整体来看，一季报预增的企业占比接近76%，其中一半以上净利润增幅超过100%。
虽然 创业板 的点位已经超过2021年高点，但是现在的 十年市盈率分位数， 只是处于历史中位数的水平，远低于2021年那时候的估值，这就是盈利上来了，不只是吹概念，盈利确实有在推动股价上涨。
而且 政策 上最近 也给了一把力 。
4月9日，证监会正式发布了《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》，其中最值得关注的有三点：
一是新增了第四套上市标准，高成长但暂未盈利的企业也有了登陆创业板的通道 ， 二是引入做市商制度，有助于改善流动性 ， 三是适时推出创业板股指期货，未来机构资金进来会更方便。
意思就是，以后创业板要为咱们的新质生产力发展出大力，孕育更多硬核企业， 门槛更灵活了，资金进出 也会更 顺畅，长期资金愿意来的理由也更多。
但是如果从比较中立的看法来说的话，担忧也不是没有。
现在大家确实很认这个故事，业绩也跟上了，但如果抢着去买，甚至大家都认为以后业绩只会越来越好，那么风险也会来了。
现在创业板前七大权重股合计占比超过50% ，这意味着买创业板 指数 ，很大程度是在买这几家公司，集中度高有好处 ， 龙头业绩好，指数就涨 ， 但 反过来就是 风险。
比如 2024年宁德时代业绩承压那段时间，创业板指单月最大跌幅一度超过15%，其他中小市值个股几乎没有缓冲的余地 ， 一旦核心权重股出问题，整个指数的波动烈度，会比过去大得多。
2015年前 ， 十大权重股合计占比不过 3成 ，现在 占据半壁江山 ， 指数的涨跌，越来越和这些企业的业绩绑在一起 ， 现在大家预期越堆越高，万一后面业绩跟不上，就需要注意风险了。
现在已经有 资金在越涨越卖 ， 今年以来，创业板相关ETF累计净流出已经超过677亿 ， 证监会发布改革意见之后，消息明明是利好，但短短6个交易日，ETF净流出就超过了100亿。
也就是说， 有一部分持仓的人，在借着上涨的机会减仓离场 了，估计也是怕后面突然出个啥事，一下猛跌，毕竟咱们创业板指这过山车，相比纳斯达克还是更恐怖。
中美之间的博弈，是眼下最难预判的变量 ， 如果科技博弈进一步升级，算力产业链的核心企业面临供应链压力，创业板前几大权重股可能同时承压，那时候的下跌 就会成为 指数整体的系统性风险。
又或者 美股如果出现超预期的大幅波动，国内市场的情绪也很难独善其身。
所以还是那句话 ， 有价值， 有前景，不代表中途不会跌，也 不等于可以随便押注。
不知道 现在看好创业板 的 ，是因为认真研究过算力和新能源的景气逻辑，还是因为看到它涨 新高 ，有点心痒 ， 实际连光模块是啥都还要去百度 ？
即便是前者，小巴也建议，对创业板这类单一资产， 也要 控制仓位比例 ， 你能承受的最大回撤是多少这个问题，在买之前就要想清楚，而不是跌了30%之后才开始想。
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