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风险警示之前，还是要先聊聊 上周 最大的事，特朗普访华。
随行的是堪称史上最豪华 的 企业天团 ， 齐聚 17位美国顶级商界大佬 ， 黄仁勋、库克、马斯克 ， 还有黑石的苏世民，贝莱德的拉里芬克，高盛的苏德巍......
基本把美国最能打的科技和金融公司扫了个遍 ， 特朗普说其实很多家企业想来，但我只选最强的，听听这漂亮话。
没有诉求是不会来的， 把这些 大佬 带来之后 谈了啥，咱们分4 个板块 简单过一遍。
1、 科技
这次 特斯拉、 英伟达、高通、苹果、美光 等企业 齐聚北京，表面上是友好访问，背后是美国一个很纠结的处境 ， 一边舍不得让这些公司彻底丢掉中国市场 ， 一边又 想 维护国家安全 ， 卡住先进芯片对华出口 ， 这或许是纠结到最后，才叫上黄仁勋的原因。
路透社曝出的消息是， 有10家中国企业 可以 采购英伟达H200芯片 ，包括 阿里巴巴、京东、腾讯、字节跳动、联想和富士康 等。
有没附加条件不知道，但是 从行业影响来看，AI算力服务器、光模块、存储芯片 这些 ，有望迎来供应链合作改善 。
2、金融
贝莱德、黑石，是资管和另类资产巨头；
高盛、花旗，是交易通道；
Visa、万事达， 是银行支付网络。
所以很明显， 金融开放还会在各个层面上继续推进 ，咱们也有吸引长期资本，推动人民币国际化等等这样的需求，但咱们肯定还是选择性的开放。
3、航空
波音CEO 在 随行 名单中 ， 前两天白宫发布的事实清单里，也直接写明了 中国订购 首批 200架波音飞机 的计划 。
这个数字 虽然没有之前网传的500架那么多 ，但特朗普要的不只是这笔钱 ， 波音订单背后是 美国中西部大量制造业岗位 ，是他向国内选民证明，我把生意谈回来了 ， 我们会赢麻 的重要筹码。
所以波音 订单是生意，更是选票。
4、农业
随行的是 全球最大粮油公司嘉吉的CEO 。
白宫事实清单提到， 中国恢复了美国超400家牛肉加工设施的过期许可，新增了部分准入资格 ， 恢复从美国农业部认定的无高致病性禽流感州进口禽肉。
美国贸易代表格里尔 也 透露， 中方承诺未来 3 年 ， 每年采购数百亿美元的美国农产品 。
美国中西部农业州数百万农民的选票，是特朗普的核心票仓 ， 农产品卖出去，选票才稳得住 ， 虽然后面措辞只是中方“承诺”，但有承诺总好过没吧。
总的来说，现在新定位是 “建设性战略稳定关系” ，后续彼此都要试着怎么稳一点，把日子过下去，别动不动直接明晃晃掰手腕。
但 值得注意的是， 就在大家都沉浸在中美和解的利好消息 之时 ，有一个 重要 风险正在悄悄累积。
上周 ， 美国30年期国债收益率突破了5% ，达到2007年以来的最高点 ， 10年期美债收益率也来到了4.6%，是2025年2月以来的高位。
美债是全球资产定价的锚 ， 美国长端利率高居不下，意味着全球的无风险收益率就在高位， 美债利率跳升， 其他资产 如 股票、房产、新兴市场，都会承压。
更麻烦的是， 美国 通胀 明显抬升了。
4月CPI季调后环比上涨0.6%，同比大涨3.8% ， 核心CPI环比上涨0.4%，同比上涨2.8% ， 都超出市场预期。
上周五，美联储一把手也换了， 凯文沃什正式宣誓就职，成为美联储新主席。
沃什 之前咱们和大家聊过一次，他的 政策主张，核心 就是 一件事 ， 先缩表，再降息。
鲍威尔时代，美联储靠着大规模扩表 ， 也就是印钱买债来刺激经济，资产负债表一度膨胀到接近9万亿美元，现在还 有 7万亿。
沃什认为这个规模太大了，是个隐患 ， 而 他的逻辑是 ， 扩表本身就有等效降息的效果，要想让降息真正可信，得先把表缩下去，重建美联储的公信力。
反正就是既要又要，从历史经验来看几乎没有先例， 沃什 还 说，他不喜欢点阵图那种提前预告利率路径的方式，主张走一步看一步。
所以 沃什 一上来， 市场失去了原来 的 预期锚，定价会更混乱，波动会更大。
现在还离通胀目标越来越远，所以 美联储的货币宽松空间 就显得很 有限 了 ， 高盛等机构在沃什上任后，已经把对美联储降息的预期时间点往后推 。
现在 全球主要股票市场的整体估值 ， 已经 处于偏高的水平 了 ，假如接下来美联储暂停降息，甚至 市场 有 加息 的预期，那么 就相当于直接给 全球股市 泼冷水降温 ， 价格波动是在所难免的了，尤其是成长股。
实际上周五开始，全球市场就已经迎来一波剧烈调整，无论是贵金属黄金白银，还是欧美、亚太股市，普遍都是大跌，越浪的就跌越惨。
所以说好巧不巧， 高利率 + 高通胀 +美联储主席换人 高不确定性 ，三 个凑一起了，这对下半年的股市，包括AI这些一路狂飙的板块，都会带来不小的挑战。
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发表于 2026-5-20 08:09:26
