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上周领导就当前经济形势和下半年经济工作，开了会议并且发表了谈话。
表态咱们经济运行依然面临不少风险挑战，但上半年的工作整体还是不错的，后续要巩固拓展经济回升向好的势头。
会议之后，股市往下砸的情况，就代表了市场的看法。
大家看这个表态，心想后续政策不会那么猛了，没啥惊喜了，但实际上，大家的体感却还没有那种“回升向好”的感觉呢？
最近央行发布的几份调查报告，也印证了这一点，里面包括了 城镇储户 、企业家和银行家这三种不同市场主体，对经济“体感”的 问卷调查统计数据 ， 还是能比较反映大家的真实感觉的。
城镇储户 调查 ，是在全国50个大、中、小城市， 400个银行网点各随机抽取50名储户，全国共2 万 名储户 ；
企业家调查，是 全国范围 内 （除西藏外 ） 的5000多户工业企业 ；
银行家调查，是 各类银行机构 的负责人，共 3200家左右 。
这三个调查每个季度都会做，数据判别分界点都是50%， 大于50%， 说明指标向好或者扩张 ，低于50%，说明指标变差或者收缩状态 ，和咱们之前常说的PMI分界点类似。
接下来看看一些具体的数据。
城镇储户
二季度，居民收入感受指数和收入信心指数都是45%，比一季度都是下降的；
就业这边数据更差，就业感受指数28.5%，就业预期指数41.7%，比上个季度下降幅度都超过1个点， 超过半数人都认为 “ 形势严峻，就业难 ” 或 “ 看不准 ” ， 只有6.4%的人是觉得形势好，就业容易的。
基于这种体感和预期，大家还在使劲存钱， 倾向于 “ 更多储蓄 ” 的居民占63.8% ，比上季高1.5个百分点 ， 倾向于 “ 更多 消费 ” 和“更多投资”的人分别是23.3%和12.9%，都比上个季度少。
在投资品种上，超过3成的人，喜欢买银行非保本理财，至于房价，只有 8.9%的 人是 预期 “ 上涨 ” 的。
所以总体来看， 大部分居民的感受和预期都是，收入下降，工作难找，楼市也不行，对待财富的态度依然是比较保守的，更倾向于存钱，而不是消费或者投资。
企业家
宏观经济 形势方面， 企业家 宏观经济 热度指数26.0%，比上季下降1.3个百分点 ， 50.8%的企业家认为宏观经济 “ 正常 ” ，48.6%认为 “ 偏冷 ”。
具体的企业经营方面：
订单状况、企业经营景气指数，虽然还没回到50%，起码二季度是比上季回升的， 尤其是国内订单指数反弹幅度 达到8.8个百分点 ；
盈利指数 也回到 53.2%，比 上季度抬 升6.4个百分点 ， 说明 市场需求 还是 有所回暖 ， 工业企业盈利状况有改善 。
而 产品销售价格 感受 和原材料购进价格感受 ， 都不到50%，且还是下降趋势，说明 成本端压力 缓解了 ， 但 销售端也没啥议价能力，都卷 ，挤压企业利润；
资金周转 和 回款 也比 Q1 出现了回落， 企 业运营资金压力增大 。
银行家
银行家对于宏观经济形势的预判，也是比上季度下降了， 银行家宏观经济热度指数 是 33.2% ；
景气指数这块，企业还在枯荣线边缘挣扎，但银行是 63.7%， 不过也 比上季下降2.5个百分点 ；
银行盈利指数52.4%， 但趋势和企业盈利相反， 比上季下降 了 4.4个百分点 ， 掉得还是比较多的，净息差压力较大 。
贷款需求这块， 贷款总体需求指数51.9%，比上 季度 下降16.8个百分点 之多，比Q1显著回落，而且越是小微企业，贷款需求下降的幅度越高，意味着 实体经济信贷需求 在二季度又开始 萎缩 了 ，所以银行家们也预期，后续货币政策还是会继续宽松。
三份报告的数据到这就捋完了，大家感兴趣的可以到央行去细看，小巴也把链接附在了文末。
总体看下来，咱们可以总结出几点：
1、城镇居民对收入和就业预期和信心还是不足，“疤痕效应”显著；
2、市场需求有了些回暖，后续持续性需要观察，而 “价格差”仍在挤压企业利润 ， 并且现金流情况也还没有好转；
3、各市场主体的“体感温度”总体上仍偏冷 ， 经济处于冷中回暖、反复波动的态势中 。
大家体感没那么好，期待后续政策的增量，但开头咱们提到的经济工作会议，管理层觉得可以先观察观察，不用那么急出招，也难怪市场的反应如此。
当然，会议也提到，“ 增强 国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好趋势 ”，在股市这块的表态还是有的。
但上周的下跌，估计不少小伙伴又慌了，加上咱们上面提到的经济基本面依然在反复波动中，所以还是建议大家 在投资上悠着点，别乱动太多 。
倒是在自己的工作上，多想想路子做准备，从数据上看，微观上各种企业和生意的出清，显然仍在继续。
也欢迎大家讨论一下，自己所在行业的情况咋样。
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发表于 2025-8-4 08:40:27
