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周一和大家聊了地缘经济的大框架，确实也挺能影响行情走势。
本来周五的下跌大家挺心惊胆战的，但周末似乎中美又变得缓和一些，看着是好消息，再经过周末两天的消化，这两天市场走得还可以，甚至昨天还反直觉地强势。
那是不是这一次就TACO圆满结束，后面就能继续往上走了呢？
也不一定。
首先，上次咱们就说到，地缘经济之下，不确定性会更大，懂王这人本来就变化多端，再加上咱们现在有底气掐得对方跳脚了， 现在虽说缓和了，但后面到底博弈成啥样，会不会有新的招数和变化出来，其实很难预料，万一又变了，冲击就又来了。
而这两天，还传出 美国两家地方银行信用风险事件 的新闻，前几年硅谷银行破产，我A就随了份子。
虽然和硅谷银行相比，这两家涉及的资产规模和挤兑风险更小，也更容易处理，但是现在米国政府关门，中美冲突升温等等各种因素综合起来，就算当下看着无事，也不知道会不会后面啥时候有个黑天鹅突袭，带着我A也泥沙俱下。
不过咱们一直都说， 从以往牛市的情况来看， 牛市中途 出现 10%-20%级别的回调，是会有的，此谓 “ 牛市多暴跌 ”， 而市场从4月以来，像样的调整一直没有。
所以中美之间的事，确实可以作为一个事件诱因，让市场进行调整，起码让科技板块能趁机调整下，后续才能健康一点走下去。
现在也有点这个意思，上周五的时候， 两融余额止升转跌 ， 沪深京三市 融资融券余额合计24293.85亿，较前一交易日减少278.11亿 ， 这个周一， 融资融券余额 也是差不多的水平。
相比之前，融资融券余额降了不少，这几天成交量也在降，就是增量资金没之前那么多。
然后现在也有调整期间风格切换的感觉。
前段时间调侃 “老登”板块又起来了 ，就是因为10月以来， 资金从科技板块 ， 逐步流向消费、医药、金融、资源 等 其他低位板块。
上周，银行开始王者归来，涨了接近5%，煤炭和食品饮料也涨幅居前，然后是电子、半导体、汽车等板块 跌幅居前 。
中证红利在10月份，也是很强势的表现。
“老登”们似乎要熬出头了，为指数护盘，也上涨了不少。
其实也有“时间到了”的原因， 年底 受盈利兑现 和 季节效应影响，大盘价值风格往往占优 ， 小巴看了一下研报数据，2015-2024 近十年 ， 每年 11月、12月后这两个月的 A股行情 ， 总是 石油石化 、 钢铁 、 煤炭等红利板块， 还有 银行 、 非银金融等金融板块 的 胜率较高。
原因也很容易理解，年底资金要止盈避险保收益，但要说明年， 科技成长板块增长预期 还是挺 明确 的，这两天成长板块又开始强了起来。
所以虽说概率如此，但市场啥时候又青睐回“小登”说不准， 想跟着来回切换的朋友，要小心两边打脸 。
当然，从目前来看，科技这边的调整也不能说就已经够大了。
从10月高点到现在，创业板跌了近10%，恒生科技跌了近12%，科创50跌了近14%，真是中期调整的话，那到这就反弹向上了，似乎还差点意思，跌了这么点，科创50今年以来的涨幅也还有38%之多，估值分位依然爆棚。
接下来三季报要陆续披露了，也是要考验估值的时候。
像寒武纪，三季报出来业绩可以用“炸裂”形容，三季度营收同比增长1332.52%，但股价反应只能说平平，就是因为估值已经冲得更高。
而在疯狂的三季度，科创50和创业板，都涨了50%之多，不知道业绩这块是不是这能撑住这涨幅。
所以接下来，还是不要太期待那种突突突的上涨，预期太高也不好，反而需要理解“跌跌才更健康”的走势，如果真要中段调整，其实也没啥可害怕的， 一直没有调整往上冲，一致性预期很强的时候才是更危险的时候；
等上车的，也不需要着急 ，市场其实不缺机会，这次不行等下次，但当然买入的原因肯定不是因为跌了，而是因为你看到的这个板块、指数和标的，在未来是有长期投资价值的，这个务必要想清楚；
而胆小，仓位又高的，像科技这种 ，趁还有收益，是不是依然需要考虑止盈，使得波动处于自己可承受范围；
至于 “老登”红利 ，不需要预测年末这两个月会有行情就进去，然后明年没行情了又出来这种逻辑，咱们向来是从 配置 角度 去考虑，是不是需要有这一块； 无论后续是下跌的“以空间换时间”，还是震荡的“以时间换空间”，都有可能，关键是有没有通过 配置策略、资金管理、心态管理 ，让自己安稳度过。
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发表于 2025-10-22 08:36:32
